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當(dāng)下中國(guó)煤炭行業(yè)，煤價(jià)有滯漲跡象，盈利增幅下降，煤炭板塊波動(dòng)依然，部分個(gè)股波幅尤劇。市場(chǎng)關(guān)注的是：可見(jiàn)的將來(lái)，煤炭行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的煤價(jià)還會(huì)呈現(xiàn)怎樣的波動(dòng)趨勢(shì)，企業(yè)的盈利增幅中樞未來(lái)會(huì)否下降，基于如此盈利狀況的煤炭板塊市場(chǎng)表現(xiàn)是否缺乏想象空間一如最近數(shù)年的鋼鐵和電力，等等。這些或可從巷道勘探用探水鉆機(jī)歷史的追溯分析中獲得答案。
煤炭生產(chǎn)成本剛性增長(zhǎng)。煤炭生產(chǎn)企業(yè)的成本包括上繳國(guó)家的稅費(fèi)、各項(xiàng)專項(xiàng)資金以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本等三項(xiàng)。此前多年，所有的成本細(xì)項(xiàng)都是處于一個(gè)剛性增長(zhǎng)過(guò)程中。巷道勘探用探水鉆機(jī)成本上漲也往往成為煤炭企業(yè)提高煤炭售價(jià)的主要根據(jù)之一。未來(lái)，人工、原材料等顯性成本還會(huì)保持穩(wěn)定小幅增長(zhǎng)，除了資源稅，上繳國(guó)家稅費(fèi)以及政策性成本大幅度上漲的概率不大，但總體生產(chǎn)成本剛性上漲的趨勢(shì)已然。
煤價(jià)與企業(yè)盈利變動(dòng)趨勢(shì)一致，增幅下降。伴隨煤炭?jī)r(jià)格上漲，煤炭行業(yè)扭虧為盈，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)持續(xù)了十?dāng)?shù)年。行業(yè)的盈利水平明顯低于上市公司，集團(tuán)承擔(dān)較重的歷史負(fù)擔(dān)使然。煤價(jià)與盈利水平變動(dòng)的不同步，與成本的非線性變化有關(guān)，也與煤炭企業(yè)釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力不足有關(guān)。煤價(jià)與盈利增幅都在下降，這已經(jīng)成為一個(gè)趨勢(shì)煤炭板塊估值中樞下移，個(gè)股精彩不斷。
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